The Kroger Co. (KR)

The Kroger Co. sedang melalui salah satu tempoh peralihan paling dramatik dalam sejarah lebih 100 tahun syarikat ini. Selepas gagal menggabungkan diri dengan Albertsons dalam satu deal bernilai $24.6 bilion, Kroger kini diketuai oleh bekas bos besar Walmart U.S., dan strategi baharu ini sedang dipertaruhkan secara langsung terhadap Walmart dan Costco di medan paling sensitif buat pengguna: harga.

Pivot Era Foran: Bekas Bos Walmart Ambil Alih

Cerita besar Kroger sekarang bermula dengan satu nama: Greg Foran. Beliau menyertai Kroger pada Februari 2025 dan dilantik secara rasmi sebagai CEO tetap pada 9 Februari 2026, menggantikan Ron Sargent yang menjadi Pengerusi dan CEO interim sejak Mac 2025. Sebelum ini, Foran adalah CEO Walmart U.S. - beliau datang dari syarikat yang seluruh DNA perniagaannya dibina atas 'harga rendah setiap hari' dan kecekapan operasi kedai.

Ini bukan sekadar penukaran pucuk pimpinan biasa, ia satu pivot strategik yang jelas. Bloomberg melaporkan pada 21 Mei 2026 bahawa Kroger sedang merancang potongan harga paling besar dalam beberapa tahun, dengan sasaran jelas mencabar Walmart dan Costco dari segi persepsi harga pengguna. Ini permainan berisiko tinggi - jika berjaya, Kroger boleh rampas semula pangsa pasaran yang selama ini bocor ke Walmart dan Costco. Jika gagal, margin akan tertekan tanpa pulangan jualan yang mencukupi.

Selepas Albertsons: Reset dan M&A Bersaiz Kecil

Untuk faham kenapa Kroger perlu buat pivot ini, kena faham dulu apa yang gagal sebelum ini. Pada 2022, Kroger umumkan merger raksasa dengan Albertsons bernilai $24.6 bilion, sepatutnya jadi penggabungan rangkaian runcit runcit terbesar di AS. Tapi deal ini disekat mahkamah dan FTC atas alasan antitrust, dikhuatiri kurangkan persaingan dan lemahkan kuasa union pekerja. Kroger secara rasmi menamatkan deal pada 11 Disember 2024.

Selepas itu, ia bertukar jadi litigasi. Albertsons saman Kroger pada 10 Disember 2024 untuk fi pemutusan $600 juta plus ganti rugi, mendakwa Kroger tidak cukup berusaha menyelesaikan isu regulatori (divestitures). Kroger pula counter-saman pada Mac 2025, menafikan pelanggaran kontrak dan mendakwa Albertsons secara senyap bekerjasama dengan C&S Wholesale Grocers untuk gagalkan deal sendiri. Litigasi ini masih berjalan, jadi ia risiko ekor sebenar (potensi liabiliti $600 juta lebih) walaupun tidak mengancam solvency Kroger memandangkan saiznya yang besar.

Dengan laluan mega-merger tersekat, Kroger menukar strategi kepada M&A bersaiz kecil dan serantau (bolt-on). Contoh terbaru: pengambilalihan Giant Eagle, peruncit runcit milik keluarga di Pennsylvania/Ohio dengan jualan tahunan lebih kurang $9 bilion, 197 supermarket dan 11 farmasi berdiri sendiri merentasi Ohio Utara, Pennsylvania Barat, West Virginia, Maryland dan Indiana, untuk $1.65 bilion ($1.25 bilion tunai + lebih kurang $400 juta liabiliti diambil alih). Giant Eagle akan kekal dengan banner dan jenama sendiri, beroperasi sebagai divisyen Kroger, playbook yang sama seperti integrasi Harris Teeter dan Fred Meyer sebelum ini. Deal ini dijangka accretive kepada EPS terlaras pada tahun kedua selepas closing.

Jejak Kedai dan Enjin Pertumbuhan Digital

Kroger mengendalikan lebih 2,700 kedai di seluruh AS di bawah pelbagai banner: Kroger, Ralphs, Fred Meyer, Harris Teeter, Fry's, King Soopers, Smith's, QFC dan lain-lain. Ibu pejabat terletak di Cincinnati, Ohio.

Bahagian paling menarik dalam cerita Kroger sekarang bukan kedai fizikal, tapi digital. Jualan e-dagang naik 19 peratus YoY pada Q1 FY2026, pertumbuhan yang jauh lebih pantas berbanding jualan teras kedai. Lebih menarik lagi ialah Kroger Precision Marketing (KPM), unit retail media Kroger yang menjual ruang iklan kepada jenama pengguna berdasarkan data pembelian sebenar pelanggan Kroger. Untung KPM naik lebih 20 peratus pada Q1 FY2026. Ini enjin margin tinggi yang semakin penting dalam mix keuntungan keseluruhan syarikat, sama seperti bagaimana perkhidmatan iklan Amazon jadi enjin untung utama mereka berbanding e-commerce teras.

Pengurusan

Greg Foran membawa pengalaman operasi runcit yang mendalam dari Walmart U.S., ditambah pengalaman antarabangsa dari Air New Zealand dan Woolworths Australia sebelum itu. Pelantikannya sebagai CEO tetap selepas hampir setahun sebagai presiden/COO Kroger menunjukkan Board mahu memberi masa untuk beliau faham operasi dalaman sebelum diberi kuasa penuh, satu pendekatan lebih berhati-hati berbanding pelantikan luar yang terus jadi CEO.