McCormick & Company (MKC)

McCormick & Company bukan lagi sekadar "syarikat rempah" semata-mata. Pada 31 Mac 2026, McCormick umumkan ia akan bergabung dengan keseluruhan perniagaan Foods milik Unilever — bahagian yang memiliki jenama Hellmann's, Knorr, dan Marmite — melalui struktur Reverse Morris Trust yang bernilai kira-kira $65 bilion secara gabungan. Ini adalah peristiwa korporat paling besar dalam sejarah McCormick, dan inilah lensa yang perlu anda guna untuk baca semua angka lain dalam laporan ini.

Mengikut terma perjanjian, McCormick akan bayar Unilever $15.7 bilion tunai plus terbitan saham, dengan perniagaan Foods Unilever dinilai kira-kira $44.8 bilion berbanding nilai standalone McCormick sekitar $21 bilion. Bila urus niaga ini selesai (dijangka paling awal pertengahan 2027, tertakluk kelulusan pemegang saham dan regulator), pemegang saham sedia ada McCormick akan pegang kira-kira 35.0% syarikat gabungan, pemegang saham Unilever sendiri akan pegang 55.1%, dan Unilever sendiri kekalkan 9.9% — bermaksud Unilever dan pemegang sahamnya bersama-sama kawal kira-kira 65% entiti baharu. Syarikat gabungan kekalkan nama McCormick dan ibu pejabat di Hunt Valley, Maryland, tetapi tambah ibu pejabat antarabangsa di Belanda plus penyenaraian saham kedua di Eropah.

Itu perubahan besar untuk syarikat berusia 137 tahun yang terkenal dengan lada hitam dan perasa Old Bay. Reaksi pasaran pada mulanya agak teruk — saham MKC turun kira-kira 35% sepanjang setahun lepas, mencerminkan kebimbangan dilusi sebenar dan risiko integrasi. Tapi perniagaan standalone McCormick sebelum penggabungan ini sebenarnya berprestasi baik mengikut kebanyakan ukuran: EPS adjusted Q2 FY2026 sebanyak $0.80 melepasi jangkaan, hasil naik 16.7% (dibantu penggabungan McCormick de Mexico yang baru), dan panduan tahunan penuh dikekalkan.

Perniagaan hari ini, sebelum penggabungan: McCormick beroperasi dalam dua segmen pelaporan. Segmen Consumer (rempah runcit, perasa, sos — jenama McCormick, Frank's RedHot, French's) catat hasil $1.14 bilion pada Q2 FY2026, naik 20.4% pada asas mata wang tetap, sebahagian besarnya didorong penggabungan McCormick de Mexico. Segmen Flavor Solutions (perasa B2B untuk pengeluar makanan dan rantaian restoran) jana $793.9 juta, naik 5.9% pada asas mata wang tetap, dengan margin berkembang 210 mata asas kepada 15.1% — tanda bahagian industri/foodservice perniagaan ini melaksanakan strategi harga dan campuran produk dengan baik.

Satu lagi tindakan korporat, lebih kecil tapi relevan: pada 2 Januari 2026, McCormick selesaikan pengambilalihan tambahan 25% saham McCormick de Mexico daripada Grupo Herdez untuk $750 juta, menaikkan pemilikan daripada 50% kepada 75%. Urus niaga ini penting sebagai konteks untuk perbincangan kualiti pendapatan (earnings quality) dalam seksyen Kewangan — ia mencetuskan keuntungan perakaunan bukan tunai sekali sahaja (one-time) yang besar dan mengubah angka GAAP yang dilaporkan.

Status pematuhan Syariah: PATUH SYARIAH. McCormick disahkan patuh Syariah mengikut rujukan penyaringan saham AS Zoya, bermaksud perniagaan teras (makanan, perasa, sos) dan nisbah kewangannya (hutang, pendapatan faedah, hasil bukan patuh) berada dalam ambang pelaburan Syariah yang boleh diterima setakat tarikh penyaringan terkini. Nota untuk pelabur: leverage yang McCormick ambil untuk biayai bayaran tunai Unilever ($15.7 bilion kemudahan bridge plus pinjaman berjangka $2.0 bilion) akan tingkatkan beban hutang syarikat dengan ketara, dan status pematuhan Syariah patut disemak semula sebaik penggabungan selesai dan angka kunci kira-kira pro forma disahkan, kerana nisbah hutang boleh mengubah status pematuhan.

Q3 FY2026 (suku berakhir 31 Ogos 2026) ialah kejayaan operasi yang bersih tetapi dengan volum lemah. Jualan bersih $2,024.8J, naik 17.4% (16.5% dalam kadar tukaran tetap). Pertumbuhan organik hanya 1.9%: harga menyumbang 2.2% dan volum/campuran menolak 0.3%. McCormick de Mexico menambah 14.6 mata.

Mengikut segmen, jualan Consumer $1,215J (+24.9%, organik +1.1%) dan Flavor Solutions $809J (+7.7%, organik +3.0%). Pendapatan operasi dilaraskan naik 24% dalam Consumer dan 18% dalam Flavor Solutions.

Kunci kira-kira pada 31 Ogos 2026: tunai $331J berbanding jumlah hutang $5.0B, dengan $2.1B jangka pendek. Aliran tunai operasi sembilan bulan $599J berbanding $420J setahun lalu.

McCormick mengisytiharkan dividen suku tahunan $0.48 sesaham, dibayar 26 Oktober 2026 kepada pemegang saham berdaftar pada 13 Oktober 2026. Ini tahun ke-102 berturut-turut pembayaran dividen, dan syarikat telah menaikkan dividen selama kira-kira 40 tahun berturut-turut.

Hasil berada di hujung atas sejarah McCormick kerana harga saham jatuh, bukan kerana bayaran khas.