Lennar Corporation (LEN)

Lennar Corporation (LEN) adalah salah satu homebuilder terbesar di Amerika Syarikat, tersenarai di NYSE dengan market cap sekitar $20.3 bilion. Tapi cerita utama Lennar pada 2026 bukan sekadar 'syarikat bina rumah' biasa, ia tentang satu transformasi besar dalam model perniagaan mereka.

Pada Februari 2025, Lennar melengkapkan spin-off Millrose Properties (NYSE: MRP), di mana kira-kira 105,000 homesite (tapak rumah) dipindahkan keluar daripada Lennar kepada Millrose sebagai syarikat awam yang berasingan. Dalam bahasa mudah: dulu Lennar memiliki dan menanggung risiko tanah secara terus. Sekarang, risiko memegang dan membangunkan tanah itu duduk di Millrose, manakala Lennar fokus sepenuhnya kepada apa yang mereka buat paling baik, iaitu membina dan menjual rumah. Lennar masih ada hubungan opsyen (option) yang berterusan dengan Millrose untuk 'beli balik' tanah bila-bila masa ia perlu untuk pembinaan.

Ini menjadikan Lennar sebuah 'asset-light homebuilder' atau pembina rumah yang tidak lagi terikat dengan neraca yang berat dengan tanah. Fokus perniagaan tertumpu kepada segmen entry-level dan first-time buyer, iaitu golongan pembeli rumah pertama yang menjadi tulang belakang permintaan struktur di pasaran perumahan AS.

Dari segi capital allocation, pengurusan Lennar terus melakukan buyback saham dan membayar dividen walaupun margin sedang tertekan pada 2026, satu isyarat bahawa management yakin dengan penjanaan tunai jangka panjang syarikat.

Status Shariah: Lennar disahkan PATUH SYARIAH (COMPLIANT) mengikut penilaian Zoya.

Cabaran kemampuan milik rumah (affordability) sudah mula membebankan angka sebenar Lennar dalam Q3 FY2026 (suku berakhir Ogos 2026, disiarkan 16 September 2026) — bukan lagi risiko masa depan, tetapi realiti dalam laporan kewangan semasa.

Baki pesanan tertunda (backlog) tamat suku pada 16,857 unit bernilai $6.3 bilion — memberikan sedikit keterlihatan hasil untuk 1-2 suku akan datang, tetapi backlog itu sendiri menyusut mengikut kejatuhan pesanan baharu.

Lennar membayar dividen tahunan $2.00 sesaham ($0.50 setiap suku), memberikan hasil dividen kira-kira 2.5% pada harga semasa berhampiran $80. Dividen telah berkembang secara konsisten — daripada $0.36 sesuku (2023) kepada $0.48 (2024) dan $0.50 (2025-2026), purata pertumbuhan tahunan kira-kira 17.6% dalam tiga tahun kebelakangan.