HAP SENG PLANTATIONS HOLDINGS (HSPLANT)

Profil Syarikat — Hap Seng Plantations Holdings Bhd

Apa Sebenarnya HSPLANT?

Hap Seng Plantations Holdings Bhd (HSPLANT) adalah syarikat perladangan sawit upstream tulen — mereka menanam, menuai, dan memproses tandan buah segar (TBS) menjadi minyak sawit mentah (CPO). Tiada kilang hiliran, tiada pengoperasian olein atau stearin. Apa yang ada hanyalah kebun sawit dan kilang CPO. Mudah, tapi keuntungan bergantung 100% kepada harga CPO pasaran.

Kesemua operasi HSPLANT tertumpu di Sabah, Malaysia — ini menjadikan syarikat ini antara yang paling "tulen" dari segi pendedahan kepada sektor perladangan sawit Sabah. Faktor geografi ini penting: tanah di Sabah lebih subur, kos pekerja lebih rendah berbanding Semenanjung, dan HSPLANT mempunyai rekod hasil minyak (OER) yang baik secara konsisten.

Fakta Asas

Perkara	Butiran
Nama Syarikat	Hap Seng Plantations Holdings Bhd
Kod Saham	5138 (MYX)
Sektor	Perladangan
Induk	Hap Seng Group (Keluarga Lee)
Status Syariah	✅ Patuh Syariah
Bank Tanah	~40,279 hektar (100% Sabah)
Bilangan Kilang	4 kilang (Jeroco 1 & 2, Bukit Mas, Tomanggong)
Mata Wang	Ringgit Malaysia (RM)
Saham Beredar	~800 juta unit
Market Cap	~RM1.71 bilion (pada RM2.14)

Model Perniagaan

Model perniagaan HSPLANT sangat linear:

1. Tanam pokok kelapa sawit di ladang Sabah
2. Tuai TBS (Tandan Buah Segar) apabila matang
3. Hantar TBS ke 4 kilang pemprosesan milik sendiri
4. Keluarkan CPO (Crude Palm Oil) dan PK (Palm Kernel)
5. Jual kepada pengilang tempatan Malaysia

Tiada integrasi hiliran — HSPLANT tidak memproses CPO menjadi minyak masak, biodiesel, atau oleokimia. Ini bererti margin lebih tipis berbanding pemain bersepadu seperti IOI Corp atau KL Kepong, tetapi model perniagaannya lebih mudah difahami.

Struktur Korporat

Pensijilan & Pematuhan

• ✅ MSPO (Malaysian Sustainable Palm Oil) certified — mengurangkan risiko EUDR untuk pasaran domestik
• ✅ Patuh Syariah (disahkan oleh Majlis Penasihat Syariah SC)
• ⚠️ RSPO certification status — perlu semak terkini

Tujuh Suku Terkini Sekali Pandang

Suku	Hasil (RM juta)	PBT (RM juta)	Untung bersih (RM juta)	EPS (sen)	DPS (sen)	Margin bersih
Q4 FY24 (Dis 2024)	233.37	111.12	85.01	10.63	11.00	36.4%
Q1 FY25 (Mac 2025)	179.43	29.71	22.49	2.81	0.00	12.5%
Q2 FY25 (Jun 2025)	156.11	26.43	19.66	2.46	1.50	12.6%
Q3 FY25 (Sep 2025)	169.55	66.49	52.38	6.55	0.00	30.9%
Q4 FY25 (Dis 2025)	197.32	39.70	30.34	3.79	6.10	15.4%
Q1 FY26 (Mac 2026)	192.44	13.36	9.97	1.25	0.00	5.2%
Q2 FY26 (Jun 2026)	201.73	52.09	39.32	4.92	2.00	19.5%

Nota: data pangkalan memaparkan satu suku (Q1 FY25) dua kali, jadi hanya tujuh suku unik ditunjukkan di sini. Semua angka dalam RM juta kecuali dinyatakan.

Apa Yang Angka Ini Beritahu

• Turun naik untung sangat tinggi. Untung bersih bergerak antara RM10.0 juta hingga RM85.0 juta dalam tujuh suku. Margin bersih berayun antara 5% dan 36%.
• Suku kedua FY26 ialah suku kedua terbaik dalam tempoh itu selepas Q4 FY24 dan Q3 FY25. Margin bersih 19.5% sihat untuk syarikat upstream tulen.
• Hasil stabil menaik. Hasil suku kedua RM201.7 juta ialah paras tertinggi dalam tujuh suku kecuali Q4 FY24.
• Kunci kira-kira kukuh. Pengurusan dan penganalisis menyebut kedudukan tunai bersih yang kuat, jadi syarikat tidak bergantung kepada pembiayaan.

Satu Perubahan Perakaunan Yang Perlu Anda Tahu

Mulai Januari 2026, syarikat menukar kaedah penilaian aset biologi, menyebabkan kerugian nilai saksama sekali sahaja sekitar RM29 juta sebelum cukai (RM22 juta selepas cukai) dalam suku pertama. Ini memburukkan untung 1H26 pada kertas, tetapi bukan kerugian tunai.

Dividen Naik Turun Mengikut Untung

Tahun kewangan	Dividen interim pertama	Dividen interim kedua	Jumlah
FY2024	1.5 sen	11.0 sen	12.5 sen
FY2025	1.5 sen	6.1 sen	7.6 sen
FY2026 (setakat ini)	2.0 sen (dibayar 23 Sep 2026)	Belum diumumkan	-

Corak HSPLANT jelas: dividen interim pertama kecil, dividen interim kedua (diumumkan Februari) besar dan berubah ikut untung setahun. Tiada dividen tetap, jadi hasil dividen akan turun naik bersama harga CPO.

Dividen interim pertama FY2026 sebanyak 2.0 sen naik daripada 1.5 sen tahun lalu. Hasil dividen empat suku terkini sekitar 8.1 sen atau kira-kira 3.5% pada harga semasa, jauh lebih rendah daripada angka 6-9% yang pernah dipaparkan kerana dividen interim kedua FY2025 dipotong.

Syarikat berada dalam kedudukan tunai bersih yang kukuh, jadi keupayaan membayar dividen tidak diragui. Persoalannya ialah kesediaan membayar, memandangkan program tanam semula memerlukan modal.