Tyson Foods, Inc. - Ordinary Shares - Class A (TSN)

⚠️ Bukan Patuh Syariah - Tyson Foods ialah konglomerat protein Amerika yang mempunyai segmen daging babi (Pork) yang besar, dengan jualan pork lebih kurang USD1.6 bilion setiap suku, serta jenama prepared foods berasaskan babi seperti Jimmy Dean sausage, Hillshire Farm dan Wright Brand bacon. Pendedahan langsung kepada pemprosesan dan penjualan daging babi menjadikan saham ini bukan pilihan patuh Syariah. Kajian ini disediakan untuk pendidikan pasaran sahaja, bukan galakan pelaburan.

Syarikat protein terbesar di Amerika

Tyson Foods (TSN) ialah pengeluar dan pemproses protein terbesar di Amerika Syarikat, beroperasi merentasi empat segmen utama - ayam (Chicken), daging lembu (Beef), daging babi (Pork), dan makanan siap (Prepared Foods). Jenama-jenama di bawah payung Tyson termasuk Tyson, Jimmy Dean, Hillshire Farm, Ball Park, Wright Brand dan State Fair - kebanyakannya adalah nama rumah tangga di pasaran Amerika.

Cerita utama: "A Tale of Two Proteins"

Kisah paling penting untuk faham TSN sekarang ialah divergence besar antara dua segmen terbesarnya:

• Ayam (Chicken) - rekod keuntungan. Kos bijirin (jagung, kacang soya) yang rendah, permintaan pengguna beralih kepada protein murah, dan operasi lebih cekap selepas penutupan loji 2023-24 mendorong margin operasi 12.2% pada Q2 FY26 - antara terbaik dalam sejarah segmen ini.
• Lembu (Beef) - kitaran kerugian bersejarah. Segmen beef mencatat kerugian operasi terlaras $202 juta pada Q2 FY26 sahaja, dan syarikat menjangka kerugian penuh tahun (FY26) sebanyak $350-500 juta.

Kenapa beef rugi? Faham "cattle cycle" secara mudah

Kawanan lembu Amerika Syarikat kini berada pada paras terendah dalam kira-kira 70-75 tahun, akibat kemarau berpanjangan yang menjejaskan lebih 70% kawasan penternakan. Ini mencipta satu paradoks yang pelik: apabila penternak (rancher) ingin membina semula kawanan lembu mereka, mereka perlu SIMPAN lembu betina (heifer) untuk pembiakan, bukan jual untuk sembelihan. Ini bermakna bekalan lembu untuk pemprosesan menjadi lebih ketat lagi dalam jangka pendek - sebelum ia pulih dalam jangka panjang. Kos lembu hidup melambung, tetapi pemproses seperti Tyson tidak boleh naikkan harga daging secepat mana kos naik, jadi mereka rugi pada setiap ekor yang diproses. Kitaran pembinaan semula kawanan lembu mengambil masa 2-3 tahun secara biologi (masa kehamilan + masa membesar), jadi kerugian beef ini dijangka berterusan sehingga sekurang-kurangnya FY2027.

Makanan siap sebagai penstabil

Segmen Prepared Foods (Jimmy Dean, Hillshire, Ball Park) mencatat margin operasi tertinggi dalam kumpulan pada 14.0%, bertindak sebagai "moat" yang menstabilkan pendapatan syarikat berbanding pesaing pure-play yang hanya bergantung pada komoditi mentah.

Kawalan keluarga Tyson

Tyson beroperasi dengan struktur dual-class saham. Keluarga Tyson, melalui Tyson Limited Partnership, memegang hampir kesemua saham Class B (10 undi setiap saham) ditambah sebahagian kecil Class A, memberikan mereka kawalan kira-kira 72% kuasa mengundi walaupun kepentingan ekonomi mereka jauh lebih kecil. Chairman John H. Tyson mewakili generasi ketiga keluarga pengasas, manakala CEO Donnie King bukan ahli keluarga.

Bahagian ini sedang dikemas kini dengan data terkini. Sila semak semula nanti.

Bahagian ini sedang dikemas kini dengan data terkini. Sila semak semula nanti.