Mosaic Company (MOS)

Gergasi Baja Dunia di Sebalik Setiap Ladang

The Mosaic Company (NYSE: MOS) adalah salah satu pengeluar baja terbesar dunia, menumpukan kepada dua nutrien utama tanaman: potash dan fosfat. Ditambah dengan sayap pengedaran di Brazil (Mosaic Fertilizantes), syarikat ini menghantar input asas yang membolehkan ladang dari Iowa hingga Mato Grosso terus mengeluarkan makanan.

Kenapa ini relevan untuk pembaca Malaysia? Harga baja global secara langsung mempengaruhi kos input ladang sawit dan padi tempatan. Bila harga potash atau DAP (baja fosfat) melonjak, ia bukan sahaja isu petani Amerika - ia turut menekan margin pekebun kecil sawit di Malaysia dan Indonesia. MOS adalah salah satu 'thermometer' terbaik untuk memantau tren harga baja dunia.

Kisah Dua Nutrien

2026 adalah tahun yang menceritakan dua realiti berbeza dalam satu syarikat:

• Potash - kukuh. Pasaran potash ketat (utilisasi kapasiti global melebihi 90%), dan lombong Saskatchewan milik Mosaic (Esterhazy dan Belle Plaine) beroperasi pada kos pengeluaran yang sangat rendah.
• Fosfat - tersepit. Konflik di Teluk (Selat Hormuz) melonjakkan harga sulfur dan ammonia - dua bahan mentah utama pengeluaran fosfat - sehingga margin fosfat terhimpit walaupun harga DAP sendiri tinggi.

Status Shariah

NON_COMPLIANT (Tidak Patuh Syariah) - MOS disenaraikan sebagai tidak patuh syariah dalam pangkalan data mahersaham. Dengan tahap hutang bersih yang tinggi (~$5.5 bilion) berbanding jumlah aset dan pasaran, saham ini berkemungkinan gagal saringan nisbah hutang konvensional standard. Pelabur yang mengutamakan portfolio patuh syariah sepatutnya mengelak MOS atau mencari alternatif patuh syariah dalam sektor baja/komoditi.

Q2 2026: rugi bersih besar, tapi terlaras masih untung kecil

Prestasi segmen

• Phosphate: hasil $1.4 bilion, rugi operasi $48 juta, EBITDA terlaras $115 juta - jualan turun ke 1.4 juta tan (dari 1.5 juta tan) akibat curtailment pengeluaran disebabkan kekurangan/kos sulfur
• Potash: hasil $667 juta, untung operasi $177 juta, EBITDA terlaras $275 juta - jualan turun ke 2.0 juta tan (dari 2.3 juta tan) akibat turnaround rutin dan penjualan lombong Carlsbad

Dividen dikekalkan walaupun rugi bersih berterusan

Mosaic mengekalkan dividen suku tahunan $0.22 ($0.88 setahun), boleh dibayar 24 September 2026 kepada pemegang berdaftar pada 10 September 2026. Ini bermakna tiada pemotongan dividen berlaku walaupun syarikat catat rugi bersih GAAP dua suku berturut-turut. Yield semasa kira-kira 3.8-4.1% pada harga sekitar $22-24.