GAMUDA BHD (GAMUDA)

Gamuda Berhad: Dari Kontraktor Domestik ke Gergasi Infrastruktur Global

Kalau anda ingin memahami Gamuda, bayangkan satu syarikat yang bermula dengan membina jalan raya dan terowong di Malaysia pada tahun 1976 — dan kini sudah menjadi salah satu kontraktor infrastruktur terbesar di rantau Asia-Pasifik. Transformasi ini bukan berlaku secara kebetulan. Ia adalah hasil keputusan strategik yang berani, kepimpinan yang konsisten, dan keupayaan untuk memenangkan projek-projek mega di luar negara.

Hari ini, Gamuda (Bursa: 5398) beroperasi dalam tiga segmen utama:

• Kejuruteraan & Pembinaan (E&C) — tulang belakang perniagaan, menyumbang ~70% daripada hasil
• Pembangunan Hartanah — enjin pertumbuhan baharu, terutama di Vietnam
• Konsesi Infrastruktur — segmen yang sedang mengecut selepas pelupusan lebuh raya

Segmen 1: Kejuruteraan & Pembinaan

Malaysia: Gamuda kini aktif membina pusat data (data centers) untuk syarikat teknologi global — termasuk kontrak RM1.72 bilion dari sebuah gergasi teknologi AS di Port Dickson. Ini adalah babak baharu yang signifikan: dari membina MRT, kini Gamuda menjadi tukang bina infrastruktur digital negara. Pipeline MRT3 (Laluan Lingkaran Tengah) juga masih menanti, yang boleh menambah lagi order book secara substansial.

Australia: Ini adalah kejayaan terbesar Gamuda dalam dekad terakhir. Gamuda kini memegang kontrak bernilai lebih RM11 bilion di Australia — termasuk Sydney Metro West (AUD2.7 bilion), salah satu projek metro terbesar dalam sejarah Australia. Kehadiran di Australia membuktikan Gamuda boleh bersaing di peringkat antarabangsa dengan kualiti kerja bertaraf dunia.

Taiwan: Kejayaan terbaru — Gamuda baru menang projek ke-10 di Taiwan, termasuk projek MRT Kaohsiung bernilai RM3.3 bilion (Mei 2026), dengan tempoh siap 7.3 tahun. Taiwan menjadi pasaran ketiga yang signifikan untuk Gamuda.

Segmen 2: Pembangunan Hartanah

Vietnam adalah permata tersembunyi dalam portfolio Gamuda. Dengan 8 projek aktif dan pipeline GDV RM17.4 bilion, Gamuda memanfaatkan ledakan kelas menengah Vietnam. Projek Eaton Park — dengan GDV RM3.3 bilion — sudah 95% terjual. Di Malaysia, Gamuda Cove, Gamuda Gardens, dan Horizon Hills terus menjana pendapatan yang konsisten. Jualan hartanah tertunggak (unbilled sales) kini berada di paras REKOD RM8 bilion — ini adalah visibility pendapatan yang sangat kuat untuk 2-3 tahun akan datang.

Order Book Rekod: RM44-45.5 Bilion

Pada tahun 2026, order book Gamuda berada di paras RM44-45.5 bilion — rekod sepanjang sejarah syarikat. Lebih menarik: syarikat mensasarkan RM50-55 bilion menjelang akhir 2026. Dengan FY2025 menerima RM22 bilion kontrak baharu (rekod tahunan), tren ini menunjukkan Gamuda bukan sahaja mempertahankan posisi, malah terus mengembangkan skala perniagaan.

FY26 ialah tahun hasil rekod untuk Gamuda: RM18.33 bilion (+15% daripada RM15.97 bilion). Untung bersih kepada pemegang saham RM1.052 bilion (+5%), margin bersih ~5.7% - menipis sedikit kerana hasil tumbuh lebih pantas daripada untung. Hasil dan untung kedua-duanya mencapai paras tertinggi dalam sejarah.

Sumber: pangkalan data kuartar (Q1-Q2 FY26 dan FY25), The Star, The Edge, Business Today, Malay Mail (29-30 Sep 2026). * Q3 FY26 dikira (derived) daripada angka setahun penuh tolak tiga suku lain; pangkalan data kuartar belum mengandungi Q3 dan Q4 FY26.

Segmen

• Pembinaan: untung RM741.6 juta (+19%). Domestik +49% kepada RM461 juta (didorong pusat data); baki ~RM281 juta dari luar negara (dikira) lebih rendah apabila beberapa projek Australia siap.
• Hartanah: jualan tertunggak RM7.6 bilion; suku keempat lemah di Malaysia, manakala Vietnam (Eaton Park hampir habis dijual) dan Singapura menjadi pemacu FY27.

Kunci Kira-kira

Gearing bersih 72%, sedikit di atas sasaran pengurusan 70%. Aliran tunai operasi hampir RM800 juta dan perbelanjaan modal dibiayai secara dalaman. Pengurusan menjangka gearing menurun pada tahun depan.

Gamuda mengisytiharkan dividen 10 sen sesaham bagi FY26, sama seperti FY25. Tiada dividen diisytiharkan untuk suku keempat. Pada harga RM5.18, hasil dividen ialah ~1.9%. Nisbah pembayaran ~56% daripada EPS sekitar 17.8 sen.

Gamuda ialah saham pertumbuhan, bukan saham pendapatan. Dividen kekal tetapi tidak naik walaupun untung rekod, kerana modal diperlukan untuk menyokong buku pesanan RM61 bilion.